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行業(yè)解決方案     
有色金屬市場(chǎng)的分析和展望
所屬類別: 行業(yè)新聞     發(fā)布日期: 2023-06-10

    目前,有色金屬市場(chǎng)存在幾個(gè)發(fā)展趨勢(shì)。

    一是,將持續(xù)面臨地緣政治、供應(yīng)鏈擾動(dòng)等挑戰(zhàn)。一方面,部分資源國(guó)面臨債務(wù)危機(jī)、政治動(dòng)蕩和ESG等問(wèn)題;另一方面,部分國(guó)家以降低風(fēng)險(xiǎn)為名義,進(jìn)行貿(mào)易和行業(yè)保護(hù),破壞了產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈穩(wěn)定。

    二是,當(dāng)前及未來(lái)一段時(shí)期發(fā)展關(guān)鍵要看需求。過(guò)去一段時(shí)間,中國(guó)銅消費(fèi)增長(zhǎng)迅速。一方面,受全球經(jīng)濟(jì)增速放緩影響,房地產(chǎn)、家電消費(fèi)等傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)需求承壓;另一方面,新能源汽車(chē)、光伏、風(fēng)電等新興產(chǎn)業(yè)需求快速增長(zhǎng),且長(zhǎng)期增長(zhǎng)情況樂(lè)觀,將帶動(dòng)銅、鋁、鉛、鋅、鎳、鈷、鋰等有色金屬需求。

    三是,產(chǎn)業(yè)金融化、競(jìng)爭(zhēng)資本化、實(shí)現(xiàn)方式窗口化特征加深。在“產(chǎn)業(yè)周期”與“資本周期”合力作用下,有色金屬行業(yè)金融屬性更加明顯,國(guó)內(nèi)企業(yè)面臨定價(jià)權(quán)受制于人、金融市場(chǎng)易受?chē)?guó)際資本狙擊的多方風(fēng)險(xiǎn)。多年來(lái),上海期貨交易所開(kāi)發(fā)了多種期貨品種,產(chǎn)業(yè)和金融的結(jié)合越來(lái)越好,而期貨市場(chǎng)的發(fā)展推動(dòng)了產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方式發(fā)生改變。商品價(jià)格高波動(dòng)率和“黑天鵝”事件常態(tài)化,推動(dòng)了保供穩(wěn)價(jià)的實(shí)現(xiàn)方式日趨窗口化。

有色金屬商品供需的分析和展望
    銅市場(chǎng)供需情況方面,現(xiàn)階段,銅礦、精煉銅產(chǎn)量均有所增長(zhǎng)。盡管受到海外礦山品位降低、新項(xiàng)目進(jìn)度緩慢、部分在產(chǎn)項(xiàng)目停產(chǎn)/減產(chǎn)等干擾,全球銅礦、精煉銅產(chǎn)量仍保持增長(zhǎng)。
    隨著銅精礦進(jìn)口量大幅增加,加工費(fèi)走高,有色金屬利潤(rùn)率復(fù)蘇。銅加工費(fèi)的改善,對(duì)冶煉行業(yè)的利潤(rùn)幫助較大。從需求來(lái)看,全球精煉銅消費(fèi)小幅上升,預(yù)計(jì)今年甚至明年還會(huì)維持小幅增長(zhǎng)。中國(guó)新能源汽車(chē)銷量也保持了高速增長(zhǎng),該領(lǐng)域的消費(fèi)增長(zhǎng)抵消了銅消費(fèi)在傳統(tǒng)房地產(chǎn)行業(yè)下降的影響。全球精煉銅供需或從緊平衡轉(zhuǎn)向小幅過(guò)剩。在“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策下,基建持續(xù)發(fā)力、房地產(chǎn)行業(yè)或逐步改善。2018—2019年處于高峰期的銅礦投資即將迎來(lái)投產(chǎn)期,銅精礦供應(yīng)保持寬松;精煉銅產(chǎn)能也將有所增加,且在相對(duì)高位加工費(fèi)的支持下,保持較高產(chǎn)能利用率;預(yù)計(jì)供應(yīng)增速超過(guò)需求增速。此外,預(yù)計(jì)隨供應(yīng)增加而有所增加,庫(kù)存將維持相對(duì)低位。
    鉛供需方面,由于部分礦山資源枯竭或品位下降、社區(qū)沖突、能源成本上升導(dǎo)致電價(jià)上漲等原因,部分礦山、冶煉廠關(guān)閉或暫停生產(chǎn),導(dǎo)致精煉鉛供應(yīng)小幅下滑。預(yù)計(jì)后市需求保持平穩(wěn),原料依然偏緊,精煉鉛供應(yīng)將出現(xiàn)小幅過(guò)剩。盡管在發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體及中國(guó),存在鋰電池替代鉛酸電池的壓力,但印度、東南亞地區(qū)及其它發(fā)展中國(guó)家,車(chē)用鉛酸電池消費(fèi)仍在增加,全球精煉鉛消費(fèi)短期內(nèi)保持穩(wěn)定;隨著全球能源轉(zhuǎn)型的推進(jìn),儲(chǔ)能電池等領(lǐng)域的應(yīng)用將帶來(lái)新的增長(zhǎng)空間。由于全球鉛礦的增量有限,隨著國(guó)內(nèi)外冶煉企業(yè)開(kāi)工率回升,國(guó)內(nèi)鉛礦資源端將進(jìn)一步緊張;國(guó)內(nèi)廢電瓶供應(yīng)緊張問(wèn)題將進(jìn)一步緩解,再生鉛有望實(shí)現(xiàn)較大幅度增長(zhǎng),將導(dǎo)致全球精煉鉛供應(yīng)出現(xiàn)小幅過(guò)剩。須警惕海外冶煉廠開(kāi)工率不及預(yù)期、廢電瓶成本堅(jiān)挺等對(duì)生產(chǎn)的約束。而全球鉛庫(kù)存水平將持續(xù)處于較低水平。
    鋅供需方面,由于海外礦山品位降低、計(jì)劃外檢修、新項(xiàng)目進(jìn)度緩慢等因素影響,海外鋅礦產(chǎn)量增長(zhǎng)乏力。由于全球制造業(yè)疲軟,鋅消費(fèi)復(fù)蘇放緩;國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷,影響了我國(guó)鋅的消費(fèi);在鋅價(jià)外強(qiáng)內(nèi)弱的格局下,我國(guó)精煉鋅進(jìn)口大幅下降,出口大幅上升。預(yù)計(jì)鋅消費(fèi)需求緩慢復(fù)蘇,鋅礦和精煉鋅供應(yīng)均將有所增長(zhǎng),精煉鋅或小幅過(guò)剩。
    鎳需求方面,近兩年,全球鎳礦保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。展望后市,預(yù)計(jì)全球鎳供需將逐步趨于平衡或略寬松。在國(guó)內(nèi)鋼鐵行業(yè)整體承壓的背景下,由于全球鎳金屬供應(yīng)大幅增加,鎳市場(chǎng)將逐步趨于平衡或略寬松。全球鎳金屬供應(yīng)量將大幅增加,主要影響因素一是俄鎳在上期所以人民幣為結(jié)算方式進(jìn)行交易,上期所的鎳庫(kù)存因此增加,國(guó)際市場(chǎng)影響力大幅提高;二是隨著“紅土鎳-高冰鎳-硫酸鎳”成功投產(chǎn),硫酸鎳不再依賴電解鎳為主要原料,電解鎳對(duì)市場(chǎng)定價(jià)的決定權(quán)或?qū)⒅饾u趨弱。
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